本報(bào)記者馬會(huì)

11月21日，金正大（002470）發(fā)布公告稱(chēng)，非公開(kāi)發(fā)行已經(jīng)完成，此次募集資金總額共20．60億元，主要用于新型高端肥料項(xiàng)目建設(shè)和農(nóng)化服務(wù)中心項(xiàng)目建設(shè)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從股價(jià)來(lái)看，此次定增是目前股價(jià)的8．7折，為股價(jià)提供安全邊際。同時(shí)，從國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)來(lái)看，化肥復(fù)合化率有望繼續(xù)提高，而即將落實(shí)的土地流轉(zhuǎn)政策，也將推動(dòng)土地走向規(guī)?；?jīng)營(yíng)時(shí)代，高利潤(rùn)的化肥銷(xiāo)量市場(chǎng)前景可期。

增發(fā)約20億元建高端化肥項(xiàng)目

公告顯示，金正大的此次非公開(kāi)發(fā)行已經(jīng)完成，新增股份于11月24日在深交所上市，此次發(fā)行股本上市后，公司總股本將達(dá)到7．81億股，和發(fā)行前相比，擴(kuò)大11．62％。

此次募集資金主要用于建設(shè)貴州項(xiàng)目，項(xiàng)目全部投產(chǎn)后將形成60萬(wàn)噸硝基復(fù)合肥、40萬(wàn)噸水溶性肥料的生產(chǎn)能力，此舉將進(jìn)一步增強(qiáng)集團(tuán)在新型復(fù)合肥市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

據(jù)悉，貴州項(xiàng)目一期工程中60萬(wàn)噸硝基復(fù)合肥項(xiàng)目已經(jīng)于今年7月份投產(chǎn)，未來(lái)，貴州基地將輻射華南以及西南地區(qū)，項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)將帶來(lái)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。此次募集資金還有4．30億元投資于農(nóng)化服務(wù)中心項(xiàng)目，具體內(nèi)容為建設(shè)總部農(nóng)化服務(wù)中心及100個(gè)區(qū)域農(nóng)化服務(wù)中心，服務(wù)范圍將覆蓋華東、華南、華中、華北、西南、西北6個(gè)區(qū)域的14個(gè)省份。

受此影響，金正大股價(jià)這一個(gè)月漲勢(shì)明顯，從9月19日至今已上漲約26％。

從公開(kāi)資料來(lái)看，該公司今年以來(lái)已連續(xù)三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)增速高于收入增速，且凈利增速一直在擴(kuò)大，這主要得益于公司的產(chǎn)品組合及營(yíng)銷(xiāo)能力。

資料顯示，金正大是復(fù)合肥行業(yè)龍頭，目前，已經(jīng)具備600萬(wàn)噸復(fù)合肥產(chǎn)能，位居行業(yè)第一位。

近年來(lái)，該公司營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)較快。2007年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)僅有26．2億元和1．97億元；2013年，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)已經(jīng)達(dá)到120億元和6．64億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為28．8％和22．4％。2014年前三季度，金正大實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入111．2億元，同比增長(zhǎng)9．04％，凈利潤(rùn)為8．15億元，同比增長(zhǎng)30．62％。公司預(yù)計(jì)，2014年全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)為30％－35％之間。

市場(chǎng)空間潛力可期

對(duì)于此次的定向增發(fā)，業(yè)內(nèi)人士持看好態(tài)度。一位不愿意署名的行業(yè)分析師告訴本報(bào)記者，其一，從發(fā)行價(jià)格來(lái)看，此定增價(jià)為股價(jià)提供安全邊際，本次增發(fā)價(jià)格是25．3元每股，是目前股價(jià)的8．7折，為股價(jià)提供了安全邊際，未來(lái)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)確定性比較大。其二，從國(guó)內(nèi)化肥市場(chǎng)來(lái)看，化肥復(fù)合化率有望繼續(xù)提高。2012年，我國(guó)化肥的復(fù)合化率為34％，與發(fā)達(dá)國(guó)家80％、全球平均50％的比例相比明顯較低，因此，我國(guó)化肥復(fù)合化率成長(zhǎng)空間依然比較大。

方正證券則表示，金正大貴州40萬(wàn)噸水溶肥將于今年底投產(chǎn)，高端和中低端產(chǎn)品平均價(jià)格預(yù)計(jì)在8000－10000元／噸和5000－6000元／噸，平均毛利率30％－50％，遠(yuǎn)高于現(xiàn)有產(chǎn)品盈利能力。

近年來(lái)，金正大不斷加大新型復(fù)合肥產(chǎn)品如控釋肥、硝基肥、水溶肥等高附加值品種的推廣，2014年前9個(gè)月，復(fù)合肥總銷(xiāo)量增長(zhǎng)25％以上。招商證券研報(bào)分析說(shuō)，這些肥料符合農(nóng)業(yè)發(fā)展大勢(shì)，市場(chǎng)前景廣闊。

除了潛在的市場(chǎng)空間和前景以外，有利于金正大擴(kuò)大市場(chǎng)規(guī)模的還有變動(dòng)中的宏觀環(huán)境，土地流轉(zhuǎn)政策的落實(shí)也將為公司帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的利好。

中投證券的研究報(bào)告認(rèn)為，隨著土地流轉(zhuǎn)政策的落實(shí)，土地走向規(guī)模化經(jīng)營(yíng)時(shí)代。在此環(huán)境下，經(jīng)營(yíng)主體將對(duì)復(fù)合肥產(chǎn)品品質(zhì)以及附加服務(wù)提更高的要求，具有產(chǎn)品、渠道、服務(wù)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)市場(chǎng)占有率將加速提升。

進(jìn)一步加快國(guó)際合作

正是看到規(guī)?；?jīng)營(yíng)前景，金正大展開(kāi)廣泛的國(guó)際合作。11月初，金正大和以色列利夫納特共同成立“金正大—利夫納特農(nóng)業(yè)科技研究中心”，還與以色列“以中農(nóng)業(yè)交流合作中心”（ICAC3）簽署了合作協(xié)議。

這是金正大繼今年6月與以色列利夫納特集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議后的再一次赴以，進(jìn)一步深化了中以在農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的合作，助推中國(guó)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化快速發(fā)展。

“以中農(nóng)業(yè)交流合作中心將立足于雙方自愿優(yōu)勢(shì)，追蹤國(guó)際先進(jìn)農(nóng)業(yè)技術(shù)，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)技術(shù)特別是水溶肥和水肥一體化技術(shù)研究，開(kāi)展多種合作，一是有利于金正大開(kāi)拓國(guó)際化視野，二是有利于推動(dòng)以色列農(nóng)業(yè)技術(shù)以及優(yōu)良品種在中國(guó)的推廣。”金正大董事長(zhǎng)萬(wàn)連步告訴本報(bào)記者，剛剛成立的以色列研發(fā)中心是迄今為止金正大在海外建立的第二家研究中心。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金正大近幾年通過(guò)強(qiáng)大的渠道資源、銷(xiāo)售能力和優(yōu)秀的研發(fā)能力已經(jīng)陸續(xù)和以色列耐特菲姆公司、挪威阿坤納斯公司、國(guó)內(nèi)的諾普信公司展開(kāi)合作，合作項(xiàng)目也由產(chǎn)品延伸到渠道，加快了公司由單一的復(fù)合肥企業(yè)向農(nóng)資平臺(tái)型公司轉(zhuǎn)型，帶來(lái)巨大想像空間。

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)第A08版  作者：馬會(huì)  時(shí)間：2014年11月27日