事件: 公司公告與新疆農(nóng)資及新疆農(nóng)資集團阿克蘇農(nóng)佳樂科技肥業(yè)有限責(zé)任公司簽署《關(guān)于新疆農(nóng)資集團阿克蘇農(nóng)佳樂科技肥業(yè)有限責(zé)任公司之增資合作協(xié)議書》,將目標(biāo)公司注冊資本分期增加至1億元,其中第一期增資5000萬元,公司出資3060萬元,取得增資后的51%股權(quán)。

主要觀點:

1.進軍新疆專用肥市場。此次增資完成后,公司控股51%,新疆農(nóng)資持有49%股份,主要用于目標(biāo)公司建設(shè)新型作物專用肥項目。項目分期實施,規(guī)劃建設(shè)20萬噸/年新型作物專用肥、10萬噸/年水溶肥、10萬噸/年功能性液體肥料,均為高端專用肥料,以水溶肥為例,預(yù)計未來公司產(chǎn)品毛利率超過30%,價格也遠(yuǎn)超普通復(fù)合肥產(chǎn)品,同時項目建成后銷售有保障,根據(jù)協(xié)議如目標(biāo)公司建設(shè)項目于2015年建成投產(chǎn),則新疆農(nóng)資承諾依托“農(nóng)佳樂”連鎖網(wǎng)絡(luò)在2015年銷售目標(biāo)公司所生產(chǎn)的不低于30%的產(chǎn)品,2016年及以后各年度銷售目標(biāo)公司所生產(chǎn)的不低于60%的產(chǎn)品。如目標(biāo)公司項目投產(chǎn)年度延后,則相應(yīng)順延。

2.為未來在新疆布局打基礎(chǔ)。新疆農(nóng)資是新疆維吾爾自治區(qū)大型農(nóng)資流通龍頭企業(yè)。新疆農(nóng)資通過連鎖配送新型流通方式,建立了安全、順暢、高效的現(xiàn)代農(nóng)資流通網(wǎng)絡(luò),目前網(wǎng)絡(luò)已覆蓋全疆15個地州、83個縣市、800個鄉(xiāng)鎮(zhèn)和1600個自然村,農(nóng)資連鎖經(jīng)營網(wǎng)點4500余個、配送中心7家,形成了城鄉(xiāng)上下貫通、縱橫交錯、多層次、多形式的為農(nóng)綜合服務(wù)體系。未來公司將利用新疆農(nóng)資的銷售網(wǎng)絡(luò)及物流配送體系,迅速提高公司在新疆地區(qū)的品牌知名度,拓展公司在新疆地區(qū)的市場空間,增強公司在新疆地區(qū)的市場競爭能力,并實現(xiàn)公司生產(chǎn)布局的合理化,從而有利于公司未來新增40萬噸水溶肥的順利消化。

3.盈利預(yù)測和投資評級。我們預(yù)計2014-2016年EPS分別為1.11元、1.44元和1.86元,對應(yīng)的PE分別為31倍、24倍和18倍,我們看好公司長期發(fā)展前景,維持“強烈推薦”的投資評級。

來源：騰訊財經(jīng)  時間：2015年3月4日